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　　1。主要资讯：经证监会核准，沪深北买卖所发布通知调整融资金比例，将投资者融资买入证券时的融资金最低比例从80%提高至100%。此次调整仅限于新开融资合约，调整实施前已存续的融资合约及其展期仍按照调整前的相关施行。阐发指出，近期融资买卖较着活跃，市场流动性相对丰裕，按照的逆周期调理放置，适度提高融资金比例至100%，有帮于恰当降低杠杆程度，切实投资者权益，推进市场持久不变健康成长。国新办将于1月15日下战书3时举行旧事发布会，请央行副行长邹澜，国度外汇局副局长引见货泉金融政策支撑实体经济高质量成长成效，并答记者问。财务部会同相关部分召开会议，安插推进财务金融协同促内需一揽子政策工做。中汽协会发布数据显示，2025年我国汽车产销量均冲破3400万辆，再创汗青新高，持续17年稳居全球第一。此中，新能源汽车产销量均超1600万辆，正在国内新车销量占比冲破50%，并持续11年位居全球第一。中汽协估计，2026年我国汽车总销量将达3475万辆，同比增加1%；此中，新能源汽车销量为1900万辆，增加15。2%。美国将于1月21日起头暂停对75个国度的所有签证打点，以加强对被认为可能成为“公共承担”申请人的审查。受影响的国度包罗俄罗斯、巴西、伊朗、伊拉克、埃及、泰国等。相关办法将持续至完成从头评估。2。焦点逻辑：从外围来看，伊朗问题带动国际场面地步不确定性进一步发酵。根基面来看，投资出口均偏弱，地产仍未企稳，市场对于一季度政策发力经济开门红连结偏乐不雅情感，政策思偏沉于新质出产力。正在资金面环境上，成交量延续放量。分析来看，政策、资金面逻辑不变的环境下，牛市行情仍将延续，短期题材赔本效应持续吸引增量资金入场，监管介入叠加贸易航天题材回调或将带动股指进入震动阶段，AI使用题材有接力潜力。5、总结：宏不雅方面，虽然美国总统特朗普近日再度加大了对美联储的施压力度，但从多位美联储官员的来看，美联储短期内降息的可能性仍较低。本地时间周二，正在12月CPI数据发布后，圣易斯联储也暗示，通缩风险正正在缓和，他估计价钱将正在本年晚些时候起头向美联储的方针回归。据CME“美联储察看”，美联储1月降息25个基点的概率为2。8%，维持利率不变的概率为97。2%。到3月累计降息25个基点的概率为26。8%，维持利率不变的概率为72。5%，累计降息50个基点的概率为0。7%。中国汽车工业协会发布的最新数据显示，2025年，汽车产销量别离为3453。1万辆和3440万辆，同比别离增加10。4%和9。4%，产销量再创汗青新高，持续17年稳居全球第一。供应端行业维持高利润形态，全体规模变化不大。需求侧受高价显著，下逛加工龙头企业开工率下滑，终端消费呈现季候性走弱态势。全体来看，强劲的宏不雅政策预期、地缘风险扰动以及市场遍及看涨的分歧性预期，为铝价上行供给了无力支持，短期维持逢回调看多思，留意风险。3、总结：矿端方面，受氧化铝厂利润空间压缩、支流矿石降价、货源量小及航运成本高档要素影响，当前非支流矿市场仍较为平平，相关客户反馈，当前仍以报盘为从，商业商询价多，暂无呈现现实成交。氧化铝市场供应持续处于过剩形态，库存量不竭攀升，持续对市场构成。跟着前期环保管控办法竣事，行业开工率呈现小幅回升，周度产量达到170。3万吨。氧化铝总库存环比上升13万吨。高库存的弱现实仍上方空间，短期估计氧化铝承压运转，关心高位沽空的机遇。5、总结：硅煤价钱延续持稳运转，供应方面，新疆地域部门洗煤厂因平安查抄需要，有阶段性停产，其他地域暂仍维持订单出产。需求方面，从下逛硅厂周度开工环境看，全体开工率仍有下降，故对原料硅煤的需求也响应缩减。工业硅出产全体连结平稳，但部门地域呈现小幅减量。虽然部门企业已进入吃亏区间，但出于年度出产打算取长单履约的考虑，大都企业仍维持一般出产，以保障客户供应并不变市场份额。近期三大下逛范畴的产物价钱虽均呈现分歧程度的上扬，但现实需求并未同步回暖。虽然供应端存正在成本支持，但正在需求未本色回暖、库存压力持续的布景下，估计短期工业硅价钱仍将延续区间震动走势，后续关心下逛需求的恢复节拍取社会库存的去化进展。6。总结：美国矿业巨头Freeport McMoRan印尼子公司Grasberg矿山发生致命泥石流变乱，这座全球第二大铜矿因变乱暂停出产，2026年铜金产量较此前预期下降约35%。目前铜价大幅波动，期待波动率缩窄后继续寻找做多机遇。短期多单止盈位上移至9。中持久止盈位上移至95500-96000。7。总结：根基面上锌价正在有色板块偏弱，但国内加工费大幅下调，且全球宏不雅向好，压力位24300-24500，逢低做多为宜，止赢上移至23700-24000。1。现货：国产炼焦煤现货价钱指数1277。3元/吨(9。7)，吕梁低硫从焦煤1426元/吨(-29)，甘其毛都原煤蒙5#1070元/吨(2)，焦炭分析绝对价钱指数1381。7元/吨(0)，冶金焦准一级干熄1426元/吨(0)，冶金焦一级日照港600017）出库价1580元/吨(-10)；3。供给：523家样本矿山精煤日均产量73。43万吨(4。42)，110家样本洗煤厂精煤日均产量26。12万吨(0。31)，全样本焦化企业日均产量63。57万吨(0。85)，247家钢铁企业焦炭日均产量46。88万吨(0。05)；6。总结：市场情感回掉队，双焦震动运转。焦煤方面，国内部门煤矿复产，供应环比回升；进口蒙煤甘其毛都港口冲量竣事，较12月通关量有所下降，但也维持正在较高位，海运煤到港预期或有所削减，总体供应稍有回升。焦炭方面，焦炭或第一轮提涨，焦炭利润前期因持续提降环比稍有走弱，略低于盈亏均衡线下方，但未呈现较着吃亏，钢焦企业出产较为不变，此中焦企近期对焦煤采购有所添加，厂内焦煤可用添加且厂内焦煤库存也环比添加。下逛钢厂因焦炭的提降，利润有所修复，铁水企稳回升，对原料采购需求环比有所增幅，但钢材表需表需仍较弱，终端淡季特征维持，双焦供需驱动力度无限。双焦供给侧情感后，后续价钱变化取决于上逛复产以及下逛铁水及补库需求的博弈，后续继续关心钢厂复产节拍和双焦供应环境。1。现货：锰硅6517#市场含税价5750元/吨(0)，市场价5630元/吨(-20)，广西市场价5850元/吨(0)；硅铁72#含税市场价5450元/吨(0)，市场价5420元/吨(0)，甘肃市场价5350元/吨(0)；6。总结：合金成本支持有韧性，盘面震动运转为从。根基面看，锰矿价钱因南非原矿出口等传说风闻影响，南非锰矿价钱上涨较着；焦炭或第一轮提涨，化工焦连结暂稳，锰硅成本支持上移。硅铁成本端，陕西地域文件提到对铁合金行业的类和裁减类2026年7月1日加收电费，但目前距离落地时间较远，短期影响无限，且地域电价下调，成本较着下移，其余地域成本变化不大，成本仍有韧性。合金供需方面，下逛华北大型钢招采购量环比添加，且钢厂逐渐岁暮冬储补库，铁水企稳回升，对合金需求也环比添加，但钢表需显示仍环比回落，终端需求维持淡季表示，锰硅厂内库存虽环比回落，但仓单库存较着添加，硅铁库存也环比上升，总体合金库存仍处于高位，供需偏宽松下持续上涨动能较弱，但下方仍有支持，后续继续关心南非锰矿、下逛复产节拍以及宏不雅政策出台环境等。4。总结：目前盘面的反弹必然程度买卖现实端供应缩减逻辑，现实上也确实看到如PP1月检修偏多，供应压力有缓解迹象，供应缩减逻辑短期可能对盘面仍有必然支持，临时无法证伪，驱动仍向上，但目前盘面估值曾经获得必然修复，虽然短期驱动仍向上，但后续走势可能更偏抵当式上行，中期仍需谨防盘面仍有一轮周线级别下杀可能。3。总结：跟着供需端向上驱动放缓，偏高的估值逐渐盘面价钱持续上攻动能，不外成本端油价暂无坍塌风险，以至后续有反弹可能，从成本端对芳烃高估值进行修复，所以芳烃盘面价钱跌幅会受限，至多也是横盘震动拾掇走势。油价方面，1月中旬附近前油价仍有反弹动能，随后可能转入震动以至承压，通过对更长周期领先目标的把握，估计下一波油价大幅上行的时间节点正在二月中下旬附近。1。现货：漂针浆银星现货价5600元/吨（0），凯利普现货价5800元/吨（0），俄针牌现货价5350元/吨（0）；漂阔浆金鱼现货价4730元/吨(-20)，针阔价差870元/吨(20)；3。供给：上周木浆出产量为49万吨（0）；此中，阔叶浆产量为为25。1万吨（-0。1），产能操纵率为90。5%（-0。5%）；4。进口：针叶浆银星进口价钱为710美元/吨（0），进口利润为-74。2元/吨(0)，阔叶浆金鱼进口价钱为630美元/吨（0），进口利润为-313。87元/吨(-20)；5。需求：木浆糊口用纸均价为6170元/吨（0），木浆糊口用纸出产毛利35。36元/吨（0），白卡纸均价为4292元/吨（0），白卡纸出产毛利256元/吨（6），双胶纸均价为4645元/吨（0），双胶纸出产毛利-493。54元/吨（0），双铜纸均价为4785。71元/吨（0），铜版纸出产毛利-29。5元/吨（0）；7。利润：阔叶浆出产毛利为840。3元/吨（-0。4），化机浆出产毛利为-311。5元/吨（-0。3）。8。总结：日内涨跌幅-0。18%，现货价钱持平，针阔价差870元/吨（50）。据悉，智利Arauco公司1月针叶浆报盘710美元/吨，涨10美元/吨；阔叶浆明星报价590美元/吨，涨20美元/吨；本色浆报价620美元/吨，持平。年后宏不雅情感较好，纸浆本身而言当前利好正在供给端，需求端仍全体承压，成本上涨 VS 下逛决心不脚多空博弈。上周Arauco银星外盘报价进一步上涨10美金，针阔价差持续收窄。同时，根基面上，国内成品纸年后开工尚可，库存压力仍存，我们认为岁尾补库力度或无限；口岸库存持续两周累库，库存压力添加。分析来看，纸浆宽幅震动走势延续，下方受年线震动态势。后期关心成品纸价钱企稳、海外报价以及库存去化环境。1。价钱：DCE豆粕收盘2751元/吨（-10），-0。36%。夜盘收盘0元/吨（0）。日照现货价3100元/吨（-10），张家港现货价3080元/吨（0），东莞现货价3090元/吨（-10），张家港现货价3160元/吨（-10）；2。基差：华东地域基差-M05=329元/吨（10），华南地域基差-M05=339元/吨（0），华北地域基差-M05=409元/吨（0）；3。供给：油厂大豆日度压榨量为279000吨（-7300），产能操纵率为53。73%（-1。4%）；4。进口：巴西大豆CNF价钱为445美元/吨（0），升贴水为174元/吨(12)，阿根廷大豆CNF价钱为447。06美元/吨（-3。77），升贴水为177。97元/吨(0)，6。库存：上周次要油厂大豆库存为713。12万吨（2。87)；上周豆粕贸易库存为9。53天（0。13)；7。利润：巴西大豆盘面压榨利润为179元/吨（-27），阿根廷大豆盘面压榨利润为-49元/吨（-5）。8。总结：进口大豆拍卖113。96万吨全数成交，底价3630-3790元/吨，成交均价3809。55元/吨，大都呈现溢价。短期粕价探底空间无限，虽然1月USDA利空，美豆震动走低，带动豆粕承压下行，但现货价钱坚挺&一季度供需预期偏紧赐与粕价必然支持。分析来看，全球宽松款式限制，豆粕缺乏驱动，估计跟从成本偏弱震动运转。1。现货：广州24℃棕榈油8730（+30）；山东一豆8440（0）；东莞三菜9890（-40）3。成本：2月船期马来24℃棕榈油FOB 1032。5美元/吨（-5）；2月船期美湾大豆CNF 472美元/吨（-4）；3月船期加菜籽CNF 516美元/吨（-1）；美元兑人平易近币6。97（-0。02）4。供给：SPPOMA数据显示，1月1-10日马来西亚棕榈油产量环比下滑20。49%，鲜果串单产下滑20。49%，出油率持平。5。需求：ITS数据显示，马来西亚1月1-10日棕榈油产物出口量为504400吨，较上月同期出口的390442吨添加29。2%。6。库存：全国沉点地域豆油、棕榈油、菜油三大油脂贸易库存总量为201。46万吨，较上周削减7。02万吨。7。总结：印尼官员暗示，因为手艺和资金方面的顾虑，印尼已打消正在本年奉行强制性B50棕榈油基生物柴油打算，并将继续采用B40。MPOB月报显示，马来西亚12月底棕榈油库存较前月添加7。58%，至305万吨。12月毛棕榈油产量较前月下降5。46%，至183万吨；当月棕榈油出口量添加8。52%，至132万吨。SEA暗示，印度12月棕榈油进口为507204吨，为2025年4月以来最低，较上个月的632341吨削减约20%；12月豆油进口较11月的370661吨增加36%；葵花籽油进口为349929吨，触及17个月高点；12月总的动物油进口为138万吨，6。库存：沿海地域次要油厂菜籽库存6万吨，环比上周上调6万吨；菜粕库存0万吨，环比上周持平。7。总结：进口大豆抛储落地。美国农业部演讲显示，全球2025/26年度菜籽产量估计为9517。2万吨，同比添加917。4万吨；期末库存估计为1218。4万吨，同比添加238。4万吨。截至10月，25/26年度油菜籽出口量为1369181吨，菜籽油出口量为826049吨，菜籽粕出口量为1420673吨。菜粕需求旺季仍需时日，目前豆菜粕价差回落至低位，菜粕根基面进一步好转难度或添加。总理卡尼或正在本周访华，菜系进口忧愁降温，表里表示回声分化，关心漫谈成果。